Infraestructura del Mercado Financiero, clave para el desarrollo y la estabilidad de un país

La Infraestructura del Mercado Financiero (IMF) es un componente esencial para el funcionamiento eficiente de los mercados financieros, proporcionando un marco que facilita la estabilidad y seguridad de las transacciones. Una IMF incluye una serie de sistemas, instituciones, procedimientos y reglas que permiten el desarrollo de los mercados financieros y contribuyen al crecimiento económico de los países. 

Componentes Claves de una IMF

Las IMF están compuestas por varios elementos que garantizan su funcionamiento:

• Sistemas de pago: Facilitan la transferencia de fondos entre instituciones financieras y otros participantes del mercado.

• Sistemas de liquidación de valores: Permiten la transferencia y liquidación de títulos y otros instrumentos financieros.

• Depósitos centrales de valores: Custodian los valores y gestionan su emisión y rescate.

• Entidades de contraparte central: Actúan como intermediarios en las transacciones para reducir el riesgo de contraparte.

• Registros de operaciones: Almacenan y gestionan información sobre transacciones financieras.

• Plataformas de negociación: Proporcionan un espacio para que compradores y vendedores intercambien activos financieros.

• Sistemas de regulación y supervisión: Aseguran el cumplimiento de las normas y la integridad del mercado.

Por supuesto, estos elementos no son islas y están interrelacionados de manera que garantizan la estabilidad, eficiencia y seguridad del sistema financiero en su conjunto. A continuación, podemos ver algunos ejemplos de cómo se entrelazan:

1. Los Depósitos Centrales de Valores (DCV) custodian y gestionan los valores, siendo responsables de registrar los cambios de titularidad. Cuando un valor se liquida en el sistema de liquidación, el DCV ajusta los registros correspondientes a los compradores y vendedores.

2. Las Entidades de Contraparte Central (CCP, por sus siglas en inglés) actúan como intermediarias en las transacciones que se realizan en las plataformas de negociación. Esto significa que, una vez que compradores y vendedores llegan a un acuerdo en una plataforma de negociación, la CCP se interpone como la contraparte en ambas transacciones, reduciendo así el riesgo de incumplimiento por alguna de las partes.

3. Los sistemas de regulación y supervisión están interrelacionados con todos los otros elementos, ya que su función es asegurar que todos los participantes cumplan con las reglas establecidas y que las infraestructuras operen de manera segura y transparente.

En conjunto, estos componentes forman una red integrada que permite el funcionamiento fluido de los mercados financieros, donde cada uno depende de los demás para operar de manera óptima.

Importancia de las IMF en el Desarrollo Económico

Las IMF juegan un papel crítico en el desarrollo económico y la estabilidad financiera de un país:

• Reducción del riesgo sistémico: Centralizan y estandarizan las operaciones, ayudando a mitigar los riesgos que podrían afectar a todo el sistema financiero.

• Mayor eficiencia: Facilitan transacciones rápidas y seguras, reduciendo costos.

• Transparencia: Proporcionan información oportuna, lo que mejora la confianza en los mercados.

• Innovación financiera: Un sistema robusto permite la introducción de nuevos productos y servicios financieros.

• Atracción de inversiones: La confianza en un sistema financiero bien estructurado atrae capital nacional y extranjero.

Evolución y Particularidades de la IMF en Chile

En Chile, la evolución de la IMF ha seguido un camino progresivo, alineándose con economías avanzadas. Desde hace más de dos décadas, el país ha implementado diversas infraestructuras que abarcan tanto mercados bursátiles como los denominados over the counter (OTC).

Uno de los desarrollos más significativos es el Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR) operado por el Banco Central de Chile (BCCh), que permite la liquidación de pagos entre instituciones financieras. Además, la incorporación de nuevas cámaras de compensación en 2024, tanto para pagos de bajo valor como para operaciones de cambio spot peso/dólar, ha mejorado la gestión de riesgos en el sistema financiero.

Estos avances forman parte de la Agenda de Pagos del BCCh, que sigue desarrollando nuevas infraestructuras siguiendo estándares internacionales. Estos esfuerzos también incluyen mejoras en la interoperabilidad entre diferentes sistemas de pago, lo que ha incrementado la eficiencia y seguridad en las transacciones.

Participación de SONDA en la infraestructura del mercado financiero

Como SONDA hemos aportado nuestro grano de arena en la evolución de la IMF en Chile, en particular en la cámara de pagos de alto valor y la cámara de derivados, así como también con nuestro producto motor de pagos para que las instituciones financieras ejecuten sus transacciones de manera segura y controlada con los diferentes actores de mercado.